2013年7月份，發(fā)改委對(duì)奶粉行業(yè)“開刀”，發(fā)起了反壟斷調(diào)查。

　　作為國內(nèi)最大的奶粉生產(chǎn)商之一，貝因美開始主動(dòng)選擇降價(jià)，以規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)時(shí)，公司宣布，從7月10日起，對(duì)嬰幼兒配方奶粉主要品項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)出廠價(jià)下調(diào)5%~20%。

　　貝因美也多次對(duì)外表示，降價(jià)后對(duì)公司2013年整體業(yè)績(jī)不會(huì)產(chǎn)生顯著影響。但從上周五晚間公司公布的三季報(bào)業(yè)績(jī)看，形勢(shì)并沒有像傳說中的那么樂觀。

　　三季度凈利僅增8.19%

　　據(jù)貝因美財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.36億元，同比增長(zhǎng)22.11%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5.01億元，同比增長(zhǎng)64.28%。表面上看，貝因美的業(yè)績(jī)還算是靚麗的，但這背后，已藏著絲絲的隱憂。從第三季度單季度上看，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.15億元，比去年同期僅增長(zhǎng)8.19%。而在第二季度，公司單季度的凈利潤(rùn)較去年同期大增128.21%。再往前，一季度，公司的凈利潤(rùn)增速也在40%以上。從這一點(diǎn)看，貝因美第三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊僖殉霈F(xiàn)放緩趨勢(shì)。與此同時(shí)，對(duì)比第二季度2.79億元的凈利潤(rùn)收入，第三季度凈利潤(rùn)環(huán)比出現(xiàn)59%的下滑。

　　受此打擊，貝因美昨日開盤后“一字”跌停，從龍虎榜交易上看，主要是機(jī)構(gòu)在“砸盤”。在賣出金額最大的前五名中，共出現(xiàn)了4個(gè)機(jī)構(gòu)席位，累計(jì)賣出4469.14萬元。反之，在買入金額最大的前五名中，僅有1個(gè)機(jī)構(gòu)列席，僅買入1088.10萬元。從這方面看，機(jī)構(gòu)看淡公司股價(jià)情緒明顯。

　　記者昨日下午多次致電上市公司了解三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)斍?，但電話一直無人接通。接受記者采訪的廣州證券食品行業(yè)分析師王健超表示，公司奶粉降價(jià)后，對(duì)三季報(bào)的業(yè)績(jī)影響還是比較明顯的。“一般來說，產(chǎn)品價(jià)格調(diào)低后，對(duì)業(yè)績(jī)影響可以從兩方面看出來，一是毛利率的下降，二是銷售費(fèi)用增加。從這兩點(diǎn)看，目前公司的毛利率并沒有出現(xiàn)下滑的局面，但三季度銷售費(fèi)用率已提高至49.7%。這主要是因?yàn)槟壳靶袠I(yè)處于變革期，公司在促銷方面加大力度。”

　　宏源證券分析師蘇青青在昨日發(fā)布的研報(bào)也認(rèn)為，貝因美第三季度收入同比增長(zhǎng)16%，低于市場(chǎng)20%左右的增速預(yù)期，一方面是因?yàn)榻祪r(jià)影響整體收入，另一方面，終端產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整實(shí)際在8月初，部分經(jīng)銷商和消費(fèi)者在降價(jià)預(yù)期下減少7月購買量，從而壓制了第三季度銷量增長(zhǎng)。

　　奶粉行業(yè)增速或放緩

　　王健超昨日也對(duì)記者表示：“國家7月份對(duì)奶粉行業(yè)進(jìn)行整合，要求廠商要讓出一份盈利，在此背景之下，奶粉行業(yè)未來的毛利率將會(huì)出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)也將出現(xiàn)放緩趨勢(shì)。”

　　“上周日本明治奶粉宣布暫時(shí)撤出中國大陸市場(chǎng)，這也是行業(yè)增長(zhǎng)放緩的信號(hào)之一。”王健超還表示，“由于今年貝因美的業(yè)績(jī)基數(shù)比較大，明年增速有可能會(huì)出現(xiàn)下滑，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況。”

　　平安證券分析師文獻(xiàn)昨日在研報(bào)宣布對(duì)貝因美股價(jià)評(píng)級(jí)進(jìn)行下調(diào)：“今年1月開始，我們領(lǐng)先市場(chǎng)逐步上調(diào)貝因美業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，被不斷驗(yàn)證并帶動(dòng)了股價(jià)大幅上漲。當(dāng)前，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)貝因美2013年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)已偏高，加上股價(jià)今年漲幅巨大且已達(dá)到我們2013年底35~40元目標(biāo)價(jià)的高值，下調(diào)評(píng)級(jí)至推薦 。”